在数字经济高速发展的今天，稳定币正逐渐成为连接传统金融与加密世界的关键枢纽。2025年，稳定币市场规模持续扩大。
根据Coingecko数据，全球稳定币总市值已突破2660亿美元，其中美元稳定币（如USDT、USDC）占据绝对主导地位，市值达2618亿美元。Tether（USDT）仍是市场龙头，市值突破1600亿美元，占稳定币总市值的60%以上。其发行方Tether Holdings SA在瑞士建立了价值80亿美元的黄金储备，以增强市场信心。Circle（USDC）紧随其后，市值约330亿美元，并因其更高的合规性受到机构投资者青睐。
摩根大通、花旗集团等金融巨头纷纷布局，PayPal、Stripe等支付巨头也通过稳定币拓展全球业务。然而，这一新兴金融工具究竟是支付领域的革命性突破，还是暗藏风险的投机工具？
稳定币的本质：数字货币的“稳定”变体
稳定币是一种以法定货币（如美元、欧元）或其他资产（如黄金、国债）为支撑的加密货币，其核心特点是价格稳定性。与比特币、以太坊等波动性较大的加密货币不同，稳定币的价值通常锚定1:1比例的法币或资产，例如USDT（泰达币）和USDC（Circle发行）均以美元储备为支撑。这种设计使其兼具加密货币的快速结算优势和传统货币的稳定性，成为跨境支付、DeFi（去中心化金融）和日常交易的重要工具。
目前，稳定币主要分为三类：
法币抵押型：如USDT、USDC，由发行机构持有等值美元储备；
加密资产抵押型：如DAI，通过超额抵押其他加密货币维持稳定；
算法稳定币：如曾经的TerraUSD（UST），依赖算法调节供应量，但因缺乏实际储备而极易崩盘（2022年UST暴雷事件即是例证）。
稳定币的崛起：效率、普惠与金融巨头的争夺
稳定币的爆发式增长并非偶然，其背后有三大核心驱动力：
跨境支付的高效替代
传统跨境支付依赖SWIFT系统，通常需要数天时间，且手续费高昂。而稳定币基于区块链技术，可实现近乎实时的跨境结算，成本仅为传统方式的几分之一。富国银行和澳大利亚国家银行的试点项目已证明，稳定币能大幅提升效率，尤其适用于新兴市场的汇款需求。目前，全球约1.7亿至2.3亿人使用稳定币，其中15%至20%为非美国居民的美元持有者。
金融普惠的潜在工具
世界银行数据显示，全球仍有超过10亿人无法获得传统银行服务。稳定币通过智能手机即可使用，无需银行账户，为新兴市场提供了低成本、高可达性的金融服务。例如，在通货膨胀严重的国家（如阿根廷、尼日利亚），民众更倾向于持有美元稳定币以规避本币贬值风险。
传统金融机构的防御性布局
面对Tether（USDT发行方）和Circle（USDC发行方）等加密原生公司的竞争，传统银行不得不加速入场。目前，USDT和USDC合计持有1660亿美元的美国国债，规模已超过部分中小型银行。摩根大通、纽约梅隆银行等机构正探索发行“银行稳定币”，以巩固自身在支付领域的地位。
监管与风险：稳定币的“双刃剑”效应
尽管前景广阔，稳定币的发展仍面临多重挑战：
监管合规的高门槛
当地时间7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（《GENIUS法案》）——在联邦层面为美元支持的支付型稳定币的发行和运营制定规则。签署的同日，法案即生效为法律。要求稳定币发行人持有100%流动资产储备并定期披露，欧盟的MiCA法案也设定了类似规则。然而，监管的明确性并未完全消除风险。据统计，约63%的非法加密交易涉及稳定币，其匿名性为洗钱和恐怖融资提供了便利。英国《金融时报》警告，稳定币的跨境流动难以追踪，可能削弱金融体系的稳定性。
金融稳定性的隐忧
美联储指出，若发生类似TerraUSD的崩盘事件，可能引发市场挤兑。此外，稳定币发行商大量持有美国短期国债（如Tether的800亿美元持仓），一旦集中抛售，可能扰动债券市场。
技术与信任危机
中心化发行的稳定币（如USDT）长期因储备透明度不足受质疑，而算法稳定币则因机制脆弱屡次失败。传统金融机构若想赢得用户信任，必须提升技术安全性和信息披露水平。
未来展望：稳定币能否颠覆传统金融
摩根大通对稳定币市场2万亿美元的规模预测表示质疑，认为该数字“过于乐观”。分析师指出当前2600亿美元的市场规模可能在几年内仅能实现2-3倍增长，远低于美国财政部长此前提出的2028年突破2万亿的预期。
报告指出，尽管《GENIUS法案》已为稳定币建立监管框架，但支付基础设施和生态系统的完善仍需时间。目前USDT和USDC占据超60%市场份额，但稳定币仅占全球资金流动的1%。分析师认为，由于投资者对现金管理持保守态度，短期内难以将稳定币作为主流流动性替代方案。摩根大通强调，虽然稳定币在跨境支付领域具有即时结算优势，但商户接受度仍高于普通消费者。
但美银美林最新研究报告显示，随着美国稳定币监管框架逐步落地，稳定币将在未来2-3 年内对传统银行存款和支付系统产生颠覆性影响。美国总统已签署《GENIUS 法案》，为稳定币监管设定初步框架。短期内稳定币市场预计增长 250-750 亿美元，将提振美国短期国债需求。
美国总统特朗普签署《GENIUS法案》后，美国在稳定币监管上迈出关键一步，但法案禁止收益型稳定币，加密货币分析师Nic Puckrin 表示，取消稳定币的收益，对比特币和加密货币DeFi 来说是个好消息，因为比特币和加密货币DeFi 是创造被动收入的主要替代方案。收益不仅可以用于被动收入，还可以用于缓解法币通胀的影响。
CoinFund总裁 Christopher Perkins 也表示：“没有收益，美元就是贬值的资产。DeFi是可以创造收益以保值的地方。因此，我认为稳定币的夏天将变成DeFi的夏天。”。
美国总统特朗普此前称稳定币能让全球消费者进行低成本交易，还补充提到转账通常成本高且耗时长，他表示消费者和商家可以利用稳定币开展“超低成本交易，此类交易的清算和结算仅需几秒钟，而非几周或几个月”
然而有分析称，当前美元在全球的影响力是基于二战后的国际经济秩序，并形成了美元自身的国际影响力。特朗普政府目前采取的措施显示出其不认可美国的贸易逆差，并要保持顺差或者是平衡。保持顺差就意味着不会有更多的美元通过贸易方式流到国际市场，这对于全球使用美元明显会造成一定的制约。
美国运通首席执行官称，稳定币更像是一种投资工具，不会取代法定货币。