一、监管机构对于稳定币的定义

国际清算银行对稳定币定义为一种特殊的加密货币，设计目的旨在维持恒定价值，通常与美元保持 1:1挂钩，并由实物资产（如美国国债或黄金）作为支撑，但在单一性、弹性和完整性三个关键测试中仍未达到成为货币体系支柱的要求。

美国政府《天才法案》（GENIUS Act）对稳定币的定义为"价值锚定于单一法币或一篮子资产的数字货币"，且要求储备资产必须满足 100%足额抵押，并禁止算法稳定币的发行。

中国香港特区政府《稳定币条例》定义稳定币为一种以计算单位或经济价值形式储存的加密形式的数字资产，可作为交换媒介由社会公众进行交易。

《条例》还明确将中央银行发行的数字货币、银行存款、证券合约、储值支付工具存款等排除出稳定币的范畴。稳定币完全锚定一种或多种法定流通货币（如港元、美元）。

欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）将加密资产定义为：“利用分布式账本技术（DLT）或相似技术进行转移或存储的一种数字化价值或权利表示形式”。加密资产主要包括加密货币、稳定币和资产代币化三类，MiCA 只对加密货币和稳定币进行监管。

二、稳定币与国内支付宝和微信支付的区别

稳定币尽管稳定币被标榜为“去中心化”，但其清算逻辑仍部分沿袭传统框架，稳定币支付本质是四方模式的区块链变体。

稳定币支付下的角色链条为发卡行→稳定币发行方收单机构→支付服务商清算机构→公链网络或私链备付金银行→储备资产托管方。

通过支付宝或微信完成的支付，实际发生转移的“货币”可能有两种来源。一是来自支付宝或微信绑定的银行卡，通过快捷支付指令由银行完成支付。

另一种是支付宝或微信账户余额。前者在支付时实际是由支付宝或微信完成快捷支付指令发送，由银行完成资金收付，支付宝或微信并不参与资金清算，亦无需“兑换”支付宝或微信账户余额。对于后者而言，支付宝或微信账户余额本质上亦具有“类稳定币”的诸多特点。

要想使用余额完成支付，需要实现进行按照 1:1 的比率进行充值（锚定法币），充值资金通过备付金账户 100%足额存放。

对于支付宝或微信而言，这一兑换过程无需支付手续费。而在使用支付宝或微信进行提现时，则多数需要支付提现金额 1‰的提现手续费。而由于使用支付宝或微信时，无论是余额兑换、使用或提现均记载于公司服务器上，这一过程实质是中心化的。

对于稳定币而言，其最根本的获取渠道为通过银行卡或转账方式，使用法币在交易所完成兑换。部分交易所可能要求支付兑换手续费，费率视不同交易所或有些许不同。

稳定币发行方将用户兑换稳定币的资金购入实物资产（如美国国债或黄金）作为稳定币币值的支撑，并寻求从这些实物资产中获取收益。当用户需要将稳定币兑换回法币，则可以再通过交易所完成兑换，仍需支付交易费用与提现费用。

尽管稳定币体系运行所依托的区块链是去中心化的，但稳定币的发行与使用离不开运营机构与交易所，这些机构负责管理法币储备、确保稳定币与法币的兑换，并承担合规和风险管理责任。

尽管稳定币在支付环节利用区块链技术实现去中心化交易，但其发行和运营依赖中心化机构，因此整体属于中心化体系。

从支付来看，稳定币与微信或支付宝的主要区别在于收付双方之间的“断直连”能力。电子支付的起步阶段，微信支付、支付宝等第三方支付采取的是银行直连模式，即支付机构与银行之间直接连接，交易清算过程均不经过人民银行的清算系统，这导致银行或央行均无法掌握具体的交易信息与资金流向。

2017 年 8月，央行下发《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，规定各家非银行支付机构的网络支付业务须由此前的直连模式转移至网联平台处理。

“断直连”之后，银行关闭第三方支付机构直接代扣通道，并由银联、网联提供清算服务，收付双方的资金流通要通过收单机构（银联商务、拉卡拉、中金支付等）发起，通过清算机构（银联、网联）完成清算，再通过央行清算系统，最后由收付双方银行完成收付动作。

相比之下，不同于传统电子支付需要依赖中心化清算机构（银联、网联），稳定币的支付模式在一定程度上更接近于电子支付早期时代的“直连”模式。稳定币支付不需要收单与清算，可通过区块链直连，绕过中介层级。

例如，用户通过 USDT 钱包转账，在区块链提供基础设施服务的基础之上，稳定币直接由付方流向收方，可实现链上即时结算，仅在兑换或兑出法币时依赖中心化交易所。

通过支付宝或微信完成的支付，无论资金来源是基于银行的快捷支付或平台余额，均不需要付款方显性支出交易手续费，相关费用会由收单机构在收款方到账金额中进行扣除，且对于同一商家在同一收单机构开立的账户而言，扣除比例基本保持一致，少数根据付款金额有一定变动；

对于稳定币而言，转账时需要向矿工或验证节点支付“GAS 费”作为使用区块链网络计算资源手续费，该费用由付款方承担。同时，对于不同类型交易所需的计算资源、网络繁忙导致的计算资源紧张情况，“GAS 费”可能有较大波动。

报告全文可搜索“韦伯产业智库”