转未知出处: 稳定币扫盲贴（问的人太多，被迫营业） 一、稳定币运作机制 客户每拿出1元法币给发行方，就获得1稳定币。法币资产由托管银行代为投资国债等低风险资产，目前美国的稳定币不付息，收益归发行人。持有人可以拿稳定币作美元等价物去交易。通俗的说，这类似买了个美元货币基金，基金份额crypto圈子公认。但这个货币基金不付息，投资收益归发行方 需要注意的是，美国禁止稳定币付息，但香港并未禁止
二、3大需求1、满足crypto圈子持有低风险资产的需求2、在法币出问题的国家（如阿根廷）有需求3、在贸易中有费用低、到账快等优点
三、目前阶段：1、美国：美元稳定币目前2000多亿美元规模，发展了10+年。利差收益约2-3%，是个年营收50亿美元的市场。Tether的USDT有先发优势但出过负面（约60%市场份额），Circle后发但市场形象更好（28%市场份额）2、中国香港：刚刚开始，目前三家蓄势待发（圆币科技、京东、渣打）。目前港币在SWIFT中结算量占比是1.5%。
四、相关公司美国（有盈利的核心公司）：USDC的发行方Circle(代码CRCL.N)即将IPO，这是主流标的，看IPO之后的定价。中国香港（有相关的概念公司）：众安在线（众安银行为圆币科技提供托管）；连连（为圆币科技合作跨境支付场景应用项目）；光大控股（参与过Circle的融资）；OSL集团（看看能不能第二批参与发行）；渣打和京东是发行方，但由于占自身主体业务比例太低，股价尚无反应♀♂
【民生计算机】!!香港稳定币监管政策落地：巩固国际金融中心地位，金融IT重回舞台中央
事件：2025年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》，标志着香港成为全球首批建立法币稳定币全链条监管体系的地区之一。金管局将启动发牌制度，规范稳定币发行及相关活动，预计2025年底前接受合规发行人申请。
政策核心：香港金融管理局针对法币挂钩稳定币推出全面监管框架：
1 发牌制度：稳定币发行人须向金管局申请牌照，仅持牌机构可向零售投资者销售稳定币。
2 监管要求：发行人需遵守储备金管理、赎回机制及反洗钱（AML）规定，确保金融稳定与投资者保护。
3 监管沙盒：金管局推出稳定币“沙盒”计划，首批参与者已于2024年7月公布，支持业界在监管框架下测试创新技术。
4 立法进程：继2023年12月公众咨询及2024年7月咨询总结后，《稳定币条例草案》明确监管细节，为市场提供清晰合规路径。
政策意义：香港稳定币政策旨在平衡金融创新与风险防控，巩固其作为全球Web3及虚拟资产中心的地位。政策通过明确监管框架，吸引全球企业来港发展，同时防范金融风险，保障投资者权益。结合2022年《香港虚拟资产发展政策宣言 (
https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=香港虚拟资产发展政策宣言)》，此次立法进一步推动香港在全球虚拟资产领域的竞争力，与新加坡、迪拜等形成差异化优势。稳定币的规范化发展有望为智能支付、跨境金融及数字资产交易等场景注入新动能，助力香港金融科技生态建设。市场展望：随着全球虚拟资产市场快速增长，香港凭借前瞻性监管和开放创新环境，有望成为稳定币及Web3技术应用的全球枢纽。政策落地将为持牌机构提供合规保障，同时推动本地金融科技企业与国际资本、技术深度融合，加速“人工智能+区块链”新业态发展。
风险提示：监管政策执行效果存在不确定性；全球虚拟资产市场波动可能影响本地发展；行业竞争加剧可能冲击本地企业。
欢迎联系民生计算机团队：吕伟/金郁欣
【招商计算机】数字货币板块大涨点评： 稳定币，潜在扰动全球金融秩序
事件：
5月19日，美国参议院通过《GENIUS法案 (
https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?keyword=GENIUS法案)》，为稳定币立法；5月21日，香港立法会于通过《稳定币条例草案》，旨在设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架。[庆祝]香港《稳定币条例草案》要点：
-牌照制度：任何人在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，都须向金融监管局申领牌照。
-发行人要求：必须是公司或在香港以外成立的认可机构，最低实缴股本不少于2500万港元或等值其他货币；发行的每枚稳定币须始终由优质、高流动性的储备资产100%支持，储备资产价值至少等于流通中稳定币的总面值，且须以稳定币所挂钩的货币持有。
-销售限制：只允许指定持牌机构在香港销售法币稳定币，只有持牌发行人所发行的法币稳定币才可销售给零售投资者。
[庆祝]稳定币对HK意义：推动港币/人民币国际化，挑战数字货币时代美元霸权；优化跨境支付环境，巩固全球贸易中心地位；提供数字货币市场透明合规环境，降低类似TerraUSD崩盘风险，维护金融稳定。
[庆祝]对发行主体益处：获取商业利益（赚取铸币利润、增强用户在生态中的粘性）、抢占数字资产入口、参与全球支付竞争、扩大客户覆盖范围（针对无银行账户人群）。
[庆祝]对投资者益处：规避加密货币波动、满足跨境支付需求、国际贸易结算、参与DeFi理财、跨境资产配置、流动性管理等。
[红包]当前市场关注点聚焦HK金管局IT供应商（四方精创等）及稳定币发行主体关联方（众安在线等），后续重点关注金融IT、跨境支付、Web3等细分方向，标的新国都、新大陆、拉卡拉、宇信科技。
欢迎联系：孟林、刘玉萍
【财通计算机】美元稳定币迅猛发展，全球争夺跨境交易新高地
美元稳定币是什么？
美元稳定币目前正在全球快速展开应用，美元稳定币相当于加密货币环境下的美元代币，美元稳定币与美元保持1:1的换币比例。
美元稳定币怎么用？
当贸易商或用户需要使用加密货币购买产品或服务时，可以用美元在各类加密货币平台上（如以太坊、币安、Tron等）兑换成美元稳定币Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、World Liberty Financial USD(USD1)，用美元稳定币在不同国家的贸易商之间进行跨境支付，支付时间极短，受监管极少，安全性可控（可以随时将美元稳定币兑换回美元）。
美元稳定币里的相关角色？
——钱包：以太坊、币安、Tron类似于支付宝钱包、微信钱包、抖音钱包。
——货币：在不同类型钱包里，USDT、USDC、USD1类似于货币，使用上没有区别。
——银行：类似与PayPal等支付平台可以利用已发行的美元稳定币，为贸易客户提供跨境交易，收取手续费。
怎么理解稳定币的交易方式？
基于美元稳定币的跨境支付，类似于全球在支付宝生态体系内部的，不同用户的跨境转账，入账兑换的美元稳定币，可随时兑换为美元本身，类似与数字钱包里的提现和转账。
主流的美元稳定币有哪些？
——Tether（USDT）：稳定币的发展具有鲜明的先发优势效应，目前市场主流的美元稳定币Tether（USDT）是市值最大的稳定币，已经广泛用于交易、提供流动性和跨境价值转移，在全球非美国地区接受度高，目前正在与美国证监会SEC对接，满足美国合规需求。
——USDC：第二大的美元稳定币USDC在美国由贝莱德支持，合规水平更高，在美国地区接受度高。
——USD1：特朗普家族发起的美元稳定币World Liberty Financial USD(USD1)，拥有总统家族背书的独特优势，正在快速崛起。
稳定币的发行公司怎么赚钱？
——稳定币公司的主要盈利模式在于将用户入金时兑换的美元用于购买美元国债，赚取国债利息。
——购买美国国债是因为，这是最安全、具有稳定收益，且能够快速兑换成美元的投资标的。
——截至2025年3月，Tether (USDT) Tether在美国国债的总敞口（直接和间接）据报接近1200亿美元；截至2025年5月15日，USD Coin (USDC)的流通量为604.9亿美元，由607.4亿美元的储备金完全支持，储备金主要用于购买美国国债。
特朗普政府大肆支持美元稳定币发展，背后考量有哪些？
——维护美元全球货币的地位。近年来，随着美国挑起的贸易战，以及中国在全球贸易地位不断提升，美元呈现出从全球的美元向美国的美元退位的态势，但是通过大规模发展美元稳定币，未来全球贸易商大规模使用该途径进行跨境支付，或将对我国推动的数字人民币、数字货币桥战略布局形成竞争压力，当较大规模的跨境交易使用美元稳定币进行支付时，因为美元稳定币以美元为唯一兑换法币，将扩大美元在全球贸易中的交易占比，维护美元世界货币的地位。
——为美国国债找到新的购买需求。因为美元稳定币需要1:1为用户兑换美元，当用户以美元兑换为稳定币时，Tether等稳定币公司可以将手中持有的美元资产购买美国国债，随着美元稳定币在全球的应用越来越广泛，未来美元稳定币公司持有的美元国债将快速上升，成为稳定美国国债的重要基础。
——支持特朗普家族的UDD1发展。在特朗普对加密货币力挺的背后，其他家族在加速布局World Liberty Financial USD(USD1)的发展，一旦形成一定的先发优势和规模效应，即使特朗普下台后，其家族也有望掌握全球贸易支付核心基础设施的控制权。2024年9月，孙宇晨投资了7500万美元支持World Liberty Financial；2025年5月，阿联酋政府基金使用USD1美元稳定币投资了全球最大的加密货币交易所Binance至少20亿美元。
【申万计算机】香港发布《稳定币条例草案》，稳定币运营进展
事件：2025年5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，确立全球首个针对法币挂钩稳定币（FRS）的专项监管框架。
#核心制度
牌照准入：发行人须满足2500万港元最低实缴股本、储备资产100%隔离托管及每日流动性报告等要求
风险隔离：强制储备资产以高流动性、低风险资产（如美债、港元现金）构成，且与发行人自有资产严格分账管理，赎回机制须在1个工作日内无条件兑付
生效时间：条例预计2025年内生效，具体日期待香港特首签署及宪报公布。
#预计持牌机构可通过“利差+手续费+生态服务”多维度获取商业利益
以Tether公司运营USDT为例，其主要盈利点在于：
利差：Tether通过发行稳定币获得大量用户存入的资金，这些资金被用于购买美国国债、企业债券等资产，在零成本资金与国债收益之间实现了巨大的套利空间。
手续费：用户在一级市场铸造USDT时，需向Tether缴纳千分之一的手续费，赎回时同样需要缴纳千分之一的手续费。
另外，稳定币受众有一定规模后持牌机构还可通过加密借贷服务、数据变现、现实资产代币化等方式提供服务收取费用
#【持牌机构】利润空间极大，建议关注潜在机构
[哇]根据Tether公司2024年财报，2024年净利润高达137亿美元，公司员工150人，人均净利润9300万美元
金管局2024 年 3 月推出了稳定币发行人沙盒安排，以在相关立法颁布生效前、在有限范围内、风险可控的情况下，为有兴趣的发行人提供试点发行稳定币的机会。
截至目前，金管局公布了 3 家沙盒参与者企业：京东币链、圆币科技，以及渣打银行、Animoca 和 HKT 的合资公司。
#Web3.0技术服务商预计受益
【四方精创】是最早进行区块链、分布式账本相关技术在金融行业应用的探索者之一，且与香港金管局合作密切。
公司成功协助香港金融管理局完成了Project Ensemble Sandbox项目的实施，通过这个沙盒环境，参与者可以测试各种代币化使用案例。